هل تستحق العوائد المتوقعة المبلغ الذي ستدفعه اليوم في مشروع أو معدات؟ هذا سؤال كل مستثمر. وأشهر أداتين للإجابة عنه صافي القيمة الحالية NPV ومعدل العائد الداخلي IRR.
وضع «تدفقات نقدية» في الحاسبة المالية يحسبهما معاً، ومعهما صافي القيمة المستقبلية NFV، من قائمة تدفقات تكتبها بنفسك.
ما هي NPV وIRR وNFV؟
NPV هو مجموع التدفقات بعد خصم كل منها إلى اليوم بنسبة الخصم I%. إذا كان موجباً فالمشروع يحقق عائداً أعلى من النسبة التي اخترتها، وإذا كان سالباً فالعائد أقل منها.
IRR هو نسبة الخصم التي تجعل NPV يساوي صفراً، أي العائد السنوي الفعلي للمشروع. وNFV هو قيمة NPV منقولة إلى نهاية آخر فترة.
إدخال التدفقات النقدية
التدفق الأول CF0 هو ما يحدث اليوم، وغالباً يكون مبلغ الاستثمار، فيُكتب سالباً لأنه مال تدفعه. التدفقات التالية هي العوائد في نهاية كل سنة أو فترة، وتُكتب موجبة، أو سالبة إذا كانت مصروفاً إضافياً.
- اختر «تدفقات نقدية» من الأزرار فوق الشاشة.
- اكتب نسبة الخصم في I% ثم EXE.
- قف على حقل Csh واضغط EXE فيفتح جدول التدفقات.
- اكتب كل تدفق ثم EXE، فينتقل المؤشر إلى سطر جديد تلقائياً.
- اضغط AC للرجوع إلى الحقول، ثم SOLVE لعرض النتائج.
تعديل التدفقات وقراءة النتائج
لتعديل تدفق أدخلته، افتح الجدول من جديد بـ EXE على Csh، وانتقل إليه بالسهمين ▲ ▼، واكتب القيمة الجديدة ثم EXE. يعرض حقل Csh عدد التدفقات المحفوظة بين قوسين.
يظهر IRR فقط إذا كانت التدفقات تتضمن إشارة سالبة وأخرى موجبة على الأقل، لأن المشروع الذي لا تدفع فيه شيئاً أو لا تستلم فيه شيئاً ليس له معدل عائد.
مثال محلول: تقييم مشروع لمدة 4 سنوات
- مشروع يحتاج 100000 اليوم، ويعطي 30000 ثم 35000 ثم 40000 ثم 25000 في نهاية السنوات الأربع، ونسبة الخصم المطلوبة 10%.
- اختر «تدفقات نقدية» وأدخل I% = 10.
- على Csh اضغط EXE وأدخل: (−)100000 ثم 30000 ثم 35000 ثم 40000 ثم 25000، مع EXE بعد كل قيمة.
- اضغط AC للرجوع ثم SOLVE.
- تظهر NPV ≈ 3326.28، وNFV ≈ 4870، وIRR ≈ 11.54.
النتيجة: NPV موجب وIRR (حوالي 11.54%) أعلى من نسبة الخصم 10%، فالمشروع مجدٍ وفق هذه الأرقام. النتائج لأغراض التعلّم والتخطيط فقط وليست استشارة مالية، فتحقّق من الأرقام النهائية مع البنك أو الجهة المختصة.
نصائح مهمة
- اجعل نسبة الخصم I% مساوية للعائد الذي يمكنك تحقيقه من بديل آخر، مثل وديعة أو مشروع مشابه.
- يجب أن تكون الفترات متساوية بين التدفقات، مثل سنة بين كل تدفق والذي يليه.
- إذا كانت سنة بلا عائد فأدخل 0 لها بدل تخطيها، حتى لا تتغير التواريخ.
- قارن المشاريع بـ NPV عندما تختلف أحجامها، لأن IRR وحده قد يضلل.
أسئلة شائعة
لماذا لا يظهر IRR؟
لأن التدفقات كلها بالإشارة نفسها، أو لا يوجد معدل يجعل NPV صفراً. تأكد أن الاستثمار الأول مكتوب سالباً.
هل يُخصم التدفق الأول؟
لا، التدفق الأول يحدث اليوم فيُحسب بقيمته كاملة، وتُخصم التدفقات التالية حسب ترتيبها.
هل NPV السالب يعني خسارة؟
يعني أن المشروع يحقق عائداً أقل من نسبة الخصم التي اخترتها، وليس بالضرورة خسارة في رأس المال.